В 2011 году правительство Казахстана инициировало программу публичного размещения акций крупных государственных компаний. Эта, рассчитанная до 2015 года, программа получила название «Народное IPO». Предполагается, что за три года на рынок ценных бумаг будут выведены акции 10 наиболее крупных компаний ФНБ «Самрук-Казына». Право покупки акций предоставлено только гражданам и накопительным пенсионным фондам республики (НПФ).
5 декабря 2012 года завершился месячный марафон первого этапа этой программы. Первопроходцем стал национальный оператор по транспортировке нефти и нефтепродуктов в Казахстане – АО «КазТрансОйл» (КТО). На «Народное IPO» было выставлено 10% минус одна акция (38,5 млн.) простых акций компании по цене 725 тенге за штуку. В ходе подписки поступило 34,69 тыс. заявок на общую сумму 59,45 млрд. тенге, то есть спрос превысил предложение более чем вдвое. Заявки инвесторов были удовлетворены на сумму 27,89 млрд. тенге.
Для сравнения: в Саудовской Аравии во время IPO компании Yanbu National Petrochemicals заявки поступили от 40% взрослого населения, а в Арабских Эмиратах спрос на акции Aabar Petroleum Investments превысил предложение в 800 раз.
Распределение акций показало, что 67 граждан подали заявки на сумму более 7 млн. тенге (т.е. превысили установленный лимит в 7 млн.), а 1954 гражданина подали заявки на сумму свыше 5 млн. тенге. На покупку акций общей суммой менее 200 тыс. тенге было подано 73% заявок. Максимальная сумма поданных заявок пришлась на жителей Алматы – 4200 (48,06% от общей суммы заявок), затем Астаны – 2500 (14,35%). Среди регионов высокий интерес показали западные области – Атырауская (4595 заявок), Западно-Казахстанская (1363), Мангистауская (4614) и Актюбинская (4785). По сумме заявок лидером стала Мангистауская область – 6,24%.
Однако самое интересное то, что, как заявил на итоговой пресс-конференции зампред «Самрук-Казына» Куандык Бишимбаев, «активность сельских регионов даже была выше, чем активность в городах». И это притом, что большинство сельчан являются самозанятыми и не имеют избыточных доходов и накоплений для инвестирования в покупку акций. По данным «Казпочты», в сельской местности в подавляющем большинстве отделений заключались сделки на очень небольшие суммы, часто всего на несколько акций.
Правительство обещало, что граждане, покупая акции, будут получать дополнительную прибыль, участвовать в управлении и развитии компаний. Однако не понятно, как владеющие простыми акциями (причем в сумме далекой даже от блокирующего пакета) «народные» миноритарии могут поучаствовать в управлении и развитии компаний.
Миноритарии – и НПФ, и физические лица – имеют право претендовать только на часть прибыли компаний в виде дивидендов и на доходы от роста стоимости акций. Однако проблема в том, что большая часть участвующих в этой программе «народных инвесторов» не являются профессионалами фондового рынка, и потому будут допускать множество ошибок, в результате теряя деньги.
Скорее всего, большая часть граждан, купив акции, забудет о них, до тех пор, пока не придет время получать дивиденды или возмущаться падением цен. Тем более что IPO – дело рисковое. Сегодня, купив акции КТО и оперируя показателями 2011 года, можно надеяться на 70 тенге дивидендов на каждую купленную акцию, а через год – наоборот, оказаться у разбитого корыта.
И это понятно. Акции компаний – это не банковские депозиты или облигации, которые гарантируют определенную доходность. Здесь все может быть. Так, в Польше акции крупнейшего банка Bank Slaski обвалились, предварительно взлетев в 14 раз. В России плачевно закончились попытки массово завлечь миноритариев – граждан в приватизируемые компании и банки. Акции этих российских компаний впоследствии рухнули ниже цены размещения. Акции «Роснефти», собравшей на IPO около 750 млн. долларов, вскоре упали на 25,8%. Стоимость акций второго по величине активов Внешторгбанка (ВТБ) снизилась в 5 раз, и правительство вынуждено было профинансировать процесс обратного выкупа акций у «обманутых вкладчиков» по цене размещения.
Казахстан не является исключением. Власти, агитируя граждан участвовать в «Народном IPO», скромно умалчивали о незавидной судьбе акций «Казахтелекома», подешевевших после проведения IPO на внутренней площадке с 30 до 18,5 тыс. тенге.
Ситуация осложняется тем, что цена акций в Казахстане напрямую зависит от административных действий со стороны государства. Яркая демонстрация этого – введение Нацбанком 24 января запрета на покупку НПФ негосударственных ценных бумаг. Такое решение тут же вызвало падение стоимости акций КТО на Казахстанской фондовой бирже (KASE) более чем на 5%. На следующий день, сообразив, что такими действиями планы правительства по «Народному IPO» могут быть сведены «на нет», руководство Нацбанка сняло это ограничение.
В текущем году планируется вывести на биржу 4 компании: оператора национальной электрической сети KEGOC, морского перевозчика «Казмортрансфлот», энергетический холдинг «Самрук-Энерго», газовую компанию «КазТрансГаз». Ранее планировалось, что в I квартале на «Народное IPO» выйдет KEGOC, но в начале февраля на заседании Правительства были озвучены новые сроки – до конца первого полугодия 2013 года. Сроки, структура и иные параметры размещения остальных компаний правительством еще не установлены. Не исключено, что число компаний, которые выйдут на «Народное IPO», будет сокращено.
Но в любом случае, чтобы продать акции этих компаний, властям необходимо убедить народ купить их, организовав в ближайшие годы солидные дивиденды. Так, руководство КТО заверяло, что, как минимум, в 2013 году на выплату дивидендов, будет направлено не менее 40% чистой прибыли. Отметим, что по итогам финансово-экономической деятельности компании за 2012 год, ее чистая прибыль составила 24,8 млрд. тенге, что на 16% ниже показателя 2011 года.
Существует опасность, что руководство энергетических компаний будет выплачивать дивиденды акционерам за счет роста тарифов. Прецеденты уже есть. Так, по словам председателя Агентства по защите конкуренции (АЗК), деньги, зарабатываемые электростанциями за счет повышения тарифов для населения, шли не на модернизацию, а на выплату дивидендов их акционерам. В этом отношении интересно, что с 1 декабря 2012 года тарифы на услугу по перекачке нефти по системе магистральных трубопроводов АО «КазТрансОйл» были повышены на экспорт – на 42%, на внутренний рынок – на 49%.
В целом об успехе прошедшего «народного IPO» «КазТрансОйла» следует судить не по количеству участников программы, а по выполнению компанией данных инвесторам обещаний по дивидендам. Если люди в ближайшие годы не будут получать солидных дивидендов, то они не пойдут покупать акции других компаний, а, наоборот, станут, теряя свои деньги, продавать имеющиеся. Станет ли Программа «Народного IPO» действительно народной или окажется лишь очередным способом легализации «теневых» доходов и переделом собственности, станет ясно через 2 – 3 года.
